事件：公司2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42,601.21萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)3.53%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6750.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.37%。公司營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，得益于原材料成本下降和工業(yè)用膠等高附加值產(chǎn)品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定：受國(guó)家房地產(chǎn)政策宏觀調(diào)控影響，房地產(chǎn)發(fā)展速度有所放緩，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、采用靈活多變的銷售政策，在鞏固和提升現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的基礎(chǔ)上，加大民用裝飾市場(chǎng)的推廣力度，建筑類用膠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)微量增幅。同時(shí)建筑用膠上游原材料價(jià)格今年維持在低位運(yùn)行，毛利率由去年的32.89%提升到37.21%。

　　工業(yè)類用膠逐步進(jìn)入收獲期：在工業(yè)類用膠領(lǐng)域，公司布局多年，在車燈膠、防腐用膠和動(dòng)力電池包用膠等高附加值方向的投入初顯成效。

　　在汽車用膠領(lǐng)域，公司與行業(yè)龍頭小糸車燈、海拉車燈合作，進(jìn)入著名車企采購(gòu)體系，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期;在防腐領(lǐng)域，公司積極轉(zhuǎn)型為工程方案服務(wù)商，提高業(yè)務(wù)量，推廣解決方案，工程安裝收入成為新的增長(zhǎng)點(diǎn);在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司與國(guó)內(nèi)鋰電龍頭企業(yè)億緯鋰能(300014,股吧)戰(zhàn)略合作，以提供封裝膠、鋰電池安全解決方案進(jìn)入新能源行業(yè)，有望成為電池封裝膠的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　外延并購(gòu)?fù)苿?dòng)公司加速發(fā)展：外延是公司發(fā)展的戰(zhàn)略方向。目前公司積極轉(zhuǎn)型，后續(xù)外延并購(gòu)將更為扎實(shí)穩(wěn)健。公司設(shè)立的新材料產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金已開始運(yùn)作，將為公司培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，為公司在新材料產(chǎn)業(yè)的后續(xù)成長(zhǎng)開拓渠道。另外，公司電商和智能精密機(jī)器人(300024,股吧)表現(xiàn)出良好的勢(shì)頭，有望成為公司新亮點(diǎn)。公司不斷的外延轉(zhuǎn)型將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的加速提升，增強(qiáng)公司的盈利能力和發(fā)展?jié)摿Α?/span>

　　預(yù)計(jì)公司2016~2018年對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為1.10億元、1.29億元和1.63億元，EPS分別為0.34元、0.40元和0.50元，PE為46倍、39倍和31倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)用膠業(yè)務(wù)不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)