近期聚合MDI市場(chǎng)貨源緊張,6月份至今價(jià)格漲幅超過(guò)20%,價(jià)格有望持續(xù)反彈。目前聚合MDI市場(chǎng)價(jià)26250元/噸,較6月初上漲已超20%。雖然國(guó)內(nèi)MDI裝置基本都正常運(yùn)行,但是部分廠家打折供應(yīng),經(jīng)銷(xiāo)商貨源偏緊,推漲情緒濃厚。

長(zhǎng)期MDI保持寡頭壟斷,有望持續(xù)高盈利。目前MDI全球需求每年大約600萬(wàn)噸,增長(zhǎng)速度約為7%,供給端每年需新增40萬(wàn)噸/年產(chǎn)能才能滿(mǎn)足需求增長(zhǎng),雖然今年有中東沙特阿美和上海聯(lián)恒新產(chǎn)能投產(chǎn),但是產(chǎn)能利用率提升需要時(shí)間,實(shí)際新增供給有限,且未來(lái)幾年幾乎沒(méi)有其他新增產(chǎn)能,全球超過(guò)20年以上老舊裝置超過(guò)50%,不可抗力因素出現(xiàn)概率較大。高壁壘、高投入使得行業(yè)保持寡頭壟斷格局,有望長(zhǎng)期保持高盈利。

MDI+石化+新材料持續(xù)布局,公司盈利有望再上新臺(tái)階:

(1)公司規(guī)劃在北美新建40萬(wàn)噸/年MDI產(chǎn)能,目前前期工作開(kāi)展順利。美國(guó)MDI需求連續(xù)三年增長(zhǎng)超過(guò)10%,而國(guó)內(nèi)裝置幾乎均是20年以上老舊裝置,市場(chǎng)潛力巨大。

(2)2016年下半年以來(lái),以75萬(wàn)噸的PDH裝置為核心的石化裝置運(yùn)行平穩(wěn),基本一直處于滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài),環(huán)氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等產(chǎn)品持續(xù)維持高盈利。2016年公司成為中國(guó)唯一一家對(duì)沙特液化氣CP價(jià)格有價(jià)格建議權(quán)的公司,利用煙臺(tái)工業(yè)園100多萬(wàn)立方米的地下洞庫(kù)的天然優(yōu)勢(shì),開(kāi)展LPG貿(mào)易。

(3)向下游延伸至TPU、SAP、PC、特種胺、水性涂料樹(shù)脂、改性MDI等行業(yè)增速更快、附加值更高的產(chǎn)品,成長(zhǎng)空間廣闊。其中,SAP一期3萬(wàn)噸已于2016年建成投產(chǎn),PC首套7萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)將于2017年三季度投產(chǎn),2018年底產(chǎn)能將達(dá)到20萬(wàn)噸。