事件:公司近日發(fā)布公告,2016年1月4日與上海大洋新材料科技有限公司簽訂了聚酰亞胺材料《產(chǎn)品銷售合同》,合同總計(jì)金額人民幣6,461,621.27元(分為三批次,第一批次金額為1,182,581.27元;第二批次金額為2,639,520.00元;第三批次為2,639,520.00元)。

　　聚酰亞胺(PI)軍工材料銷售落地。聚酰亞胺是目前工程塑料中綜合性能最好的高分子材料之一,具有優(yōu)秀的耐高溫特性,質(zhì)地輕薄, 被廣泛應(yīng)用于航空航天、艦船、軍工等領(lǐng)域。目前,我國(guó)軍用艦船艙體隔熱材料大多還使用較為落后的巖棉等材料,其重量是聚酰亞胺的10倍,由于PI 材料應(yīng)用的特殊性,國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)還進(jìn)行著較為嚴(yán)格的進(jìn)口限制。公司經(jīng)過多年研發(fā)和實(shí)驗(yàn),已經(jīng)具備較為成熟穩(wěn)定的聚酰亞胺生產(chǎn)工藝,公司2014年3月17日公告顯示,公司研發(fā)的聚酰亞胺絕熱材料通過軍方研制鑒定審查,符合艦艇用相關(guān)技術(shù)要求,綜合性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。2015年7月31日,公司公告與上海大洋新材料科技有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,加強(qiáng)聚酰亞胺特種絕熱材料在政府裝備采購領(lǐng)域的推廣應(yīng)用。此次順利簽訂600余萬元的銷售合同,標(biāo)志著公司聚酰亞胺泡沫材料已經(jīng)達(dá)到客戶的使用要求,公司具備大規(guī)模高質(zhì)量的生產(chǎn)能力,未來有望實(shí)現(xiàn)放量銷售。隨著我國(guó)國(guó)力日益強(qiáng)盛,對(duì)外能源需求不斷加大,國(guó)際貿(mào)易體量巨大,國(guó)防軍工工業(yè)未來成長(zhǎng)空間巨大,公司聚酰亞胺泡沫軍工產(chǎn)品空間值得暢銷。 估值與評(píng)級(jí)。公司在風(fēng)電行業(yè)膠粘劑用膠領(lǐng)域龍頭地位顯著,軟包裝無溶劑揮發(fā)膠粘劑業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛,IPO募投項(xiàng)目年內(nèi)投產(chǎn)可充分釋放產(chǎn)能,同時(shí)定增募投項(xiàng)目進(jìn)一步推動(dòng)公司完善產(chǎn)品類型,此次聚酰亞胺軍工產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售突破將打開非膠黏劑領(lǐng)域成長(zhǎng)空間。我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年EPS分別為0.61元、0.85元和0.99元,對(duì)應(yīng)現(xiàn)股票PE分別為44X、32X和27X,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。募投項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);非公開發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn);聚酰亞胺材料推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。